从2015年起，原本波澜不惊的人民币，日益成为影响中国经济最重要的维度。

进入2016年岁末，人民币连续走低，兑美元汇率中间价创下8年低位，11月25日报6.9168。年中不少人尚且把6.7作为重要关口，10月FT召开年度论坛，我主持首席经济学家圆桌环节，经济学家们多数对于人民币今年之内走势看到6.8，这其实也当时市场主流看法；然而进入11月末，人民币却已经跌破6.9，如果不是中国央行强力出手，“破7”不过时间问题。

人民币缘何走低？除了近期的美元走高影响，放在长时段思考，线索会更为清晰。这首先是对于过去单边升值的市场修正。2010年末以来，人民币一路走高，直到2014年中之后开始出现贬值趋势，期间人民币兑美元从6.8左右开始升值，最高接近6.1，回调到如今的6.9。汇率曲线变化之外，则对应着中国居民的买买买与各类企业出海的经济图景。也正因此，当前人民币走低，首先是过去涨多了，这是最直观的理解。

其次，更长一点思考，不仅应看到人民币的贬值，也应该梳理汇率制度变化。人民币过去的升值趋势，在给中国带来不少国外政治压力之际，也使人民币所谓管理的浮动汇率体系在缓慢中取得进展；与之对应，随着人民币的贬值趋势开启，2015年“811”汇改以及今年人民币加入SDR（特别提款权），人民币汇率中间价机制基本形成，即“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”制度初步成型。